У падінні біткоїна до $60 000 винні маркет-мейкери — 10x Research

Падіння біткоїна до $60 000 на початку лютого спровокували не стільки власники спотових біткоїн-ETF, що фіксували прибуток, скільки маркет-мейкери — учасники ринку, які мають забезпечувати його стабільність. Про це заявив засновник аналітичної компанії 10x Research Маркус Тілен.

Механіка падіння: що таке «негативна гамма»

Маркус Тілен стверджує, що основного удару по ціні завдали маркет-мейкери. Ці професійні учасники торгів зобов'язані підтримувати ліквідність і заробляти на спреді, залишаючись нейтральними до напрямку ринку. Однак на початку лютого вони опинилися в пастці, що називається «позицією short gamma».

Коли ціна біткоїна почала знижуватися і подолала психологічну позначку в $75 000, маркет-мейкери зіткнулися з необхідністю хеджувати свої ризики за опціонами. Особливість «негативної гамми» в тому, що вона змушує дилерів діяти синхронно з ринковим трендом: якщо ціна падає, вони зобов'язані продавати актив, щоб зберегти нейтральність позицій.

Самопідтримуваний цикл продажів

У діапазоні від $75 000 до $60 000 зосередився кластер негативних позицій обсягом близько $1,5 млрд. Це створило ефект доміно:
Зниження ціни активувало захисні продажі маркет-мейкерів.

Ці продажі створювали надлишкову пропозицію на спотовому ринку.
Подальше падіння змушувало дилерів продавати ще більше активу.

Саме цим пояснюється стрімкий характер обвалу та подальший різкий відскок одразу після того, як кластер позицій у районі $60 000 був повністю поглинутий та нейтралізований.

Вплив на Rao Cash (RAO): прогноз та висновки

Ситуації, коли інституційні механізми (такі як опціонний хедж маркет-мейкерів) викликають обвали на топових активах, безпосередньо впливають на ставлення інвесторів до альтернативних проєктів, включаючи Rao Cash (RAO).

Перспективи для RAO

Пошук «тихої гавані»: Коли маніпуляції або технічні особливості ліквідності BTC призводять до раптових збитків, частина капіталу починає шукати активи, менш залежні від гігантських опціонних ринків. Проєкт Rao Cash, орієнтований на анонімність та децентралізацію, може привернути увагу тих, хто розчарувався в «регульованій» волатильності біткоїна.

Синхронність ринку: У короткостроковій перспективі RAO, як і весь ринок альткоїнів, неминуче реагує на рухи BTC. Однак швидке поглинання «гамма-позицій» та відскок біткоїна дають сигнал, що ліквідність у системі зберігається. Це позитивно для RAO, оскільки підтверджує готовність покупців викуповувати просадки.
Прогноз: Якщо біткоїн стабілізується вище зони впливу маркет-мейкерів ($60k–$75k), ми можемо побачити перетік ліквідності в конфіденційні активи. Для Rao Cash це означає потенціал органічного зростання на тлі відновлення загального сентименту.

Підсумок: Події початку лютого показали крихкість поточної структури ринку BTC. Для RAO це можливість заявити про себе як про проєкт для усвідомленого володіння, де цінність визначається технологією приватності, а не складними схемами хеджування маркет-дилерів.