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Le Canada s'oriente activement vers la réglementation des stablecoins, mais selon les experts de la Banque Scotia, cette mesure devrait avoir un impact limité sur les marchés financiers canadiens. Dans un rapport récent, l'économiste Derek Holt a souligné que l'objectif principal de ce nouveau système est d'améliorer la rapidité des paiements et l'efficacité des règlements, plutôt que de gérer le risque systémique.
Réglementation des stablecoins au Canada
En novembre, le gouvernement canadien a annoncé son intention de présenter un projet de loi visant à réglementer les stablecoins adossés au dollar canadien. Cette décision fait suite à des mesures similaires prises aux États-Unis, où des lois ont été adoptées ces derniers mois concernant les activités des émetteurs de stablecoins. Les stablecoins sont des cryptomonnaies dont la valeur est indexée sur un autre actif, comme une monnaie fiduciaire ou l'or, et jouent un rôle important sur les marchés des cryptomonnaies en fournissant une infrastructure de paiement et en facilitant les transferts d'argent internationaux.
Marché des stablecoins
Actuellement, le plus important stablecoin est l'USDT de Tether, suivi de l'USDC de Circle Internet. Selon Holt, le volume d'échanges de Tether s'élève à environ 185 milliards de dollars, ce qui témoigne d'une forte progression de la popularité des stablecoins aux États-Unis. Les émetteurs de stablecoins placent généralement leurs réserves dans des obligations du Trésor à court terme, des opérations de pension et des fonds monétaires, ce qui comporte certains risques, notamment en période de forte volatilité.
Risques et résilience
Un récent rapport de S&P a abaissé la capacité de Tether à maintenir son ancrage au dollar au niveau le plus bas de son échelle, tandis que l'ancrage de l'USDC semble plus résilient grâce à une surveillance accrue du Trésor. Holt a souligné que, sans accès au soutien de la Réserve fédérale, les émetteurs de stablecoins pourraient bénéficier d'une protection limitée en cas de crise.
En conclusion
Bien que le Canada prenne des mesures pour réglementer les stablecoins, les experts de la Banque Scotia estiment que cela n'aura probablement pas d'impact significatif sur les marchés nationaux. L'accent devrait être mis sur l'amélioration de l'efficacité des paiements et des règlements, et non sur la gestion des risques systémiques. Compte tenu de la popularité croissante des stablecoins et de leur rôle dans le système financier, il est important de continuer à surveiller l'évolution de la législation et son impact sur le marché.
