Por qué los inversores chinos ya no ven con buenos ojos las stablecoins denominadas en dólares

Durante años, los inversores chinos en criptomonedas han confiado en USDT y otras monedas estables vinculadas al dólar como cobertura contra la volatilidad del mercado. Sin embargo, el drástico cambio en la dinámica del tipo de cambio les hace preguntarse: ¿qué pasará si la "moneda estable" se deprecia frente a su moneda nacional?

El fortalecimiento del yuan y sus consecuencias

En los últimos seis meses, el yuan offshore ha subido de 7,4 a 7,06 frente al dólar, alcanzando su nivel más alto en un año. Si bien este fortalecimiento del yuan beneficia a la economía china en general, crea una situación incómoda para los poseedores de monedas estables: sus activos denominados en dólares están perdiendo valor gradualmente en yuanes.

Las matemáticas de las pérdidas

La matemática es simple, pero no es agradable. Un inversor chino que convirtió 100.000 yuanes a USDT a una tasa de 7,4 en abril, ahora recibiría solo unos 95.400 yuanes al volver a convertirlos, lo que representa una pérdida del 4,6 % sin utilizar criptoactivos volátiles. Esto pone de manifiesto que incluso las criptomonedas estables podrían no ofrecer protección contra pérdidas.

Dólar bajo presión

Este no es un fenómeno temporal. El índice del dólar ha caído casi un 10 % este año debido a los débiles datos de empleo en EE. UU. y a los agresivos recortes de tipos de la Reserva Federal, lo que ha provocado una desmantelamiento masivo de operaciones de carry trade. Mientras tanto, el repunte del mercado bursátil chino (el Índice Compuesto de Shanghái ha superado los 4.000 puntos) ha atraído capital extranjero, fortaleciendo aún más el yuan.

Aumento del volumen de operaciones en yuanes

Además, el volumen de operaciones en yuanes en China se duplicó con creces entre enero y julio. Las empresas han utilizado cada vez más los contratos financieros como cobertura, lo que ha aumentado la demanda práctica del yuan más allá de la especulación. Esto también indica una creciente confianza en el yuan como moneda para pagos internacionales.

Un ciclo que se retroalimenta

Un estudio de Goldman Sachs muestra que una subida del 1% del yuan se correlaciona con una subida del 3% en las acciones chinas, lo que crea un ciclo que se retroalimenta y podría conducir a una mayor apreciación de la moneda. Esto hace que los activos denominados en dólares sean menos atractivos para los inversores chinos que buscan opciones más estables y rentables.

USDT: De refugio seguro a activo de riesgo

Este cambio significa que las monedas estables denominadas en dólares ya no son una cobertura fiable para los inversores chinos. En cambio, están empezando a considerar alternativas, como el yuan u otros activos que ofrecen mayor estabilidad y protección frente a las fluctuaciones monetarias.

En conclusión

Por lo tanto, la dinámica cambiante del tipo de cambio y el fortalecimiento del yuan están obligando a los inversores chinos a replantearse sus estrategias. Las monedas estables, que alguna vez se consideraron un refugio seguro, ahora se perciben como activos riesgosos, lo que podría conducir a cambios significativos en la industria de las criptomonedas y las preferencias de inversión.