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L'Autorité des marchés financiers (AMF), le régulateur français, a franchi une étape importante en autorisant la commercialisation auprès des particuliers d'ETN indexés sur des cryptomonnaies. Cette décision dispense les investisseurs de l'obligation d'étiquetage des avertissements pour les produits qui remplissent certaines conditions, ouvrant ainsi de nouvelles perspectives.
L'autorisation de l'AMF et sa portée
L'analyste Raphaël Bloch a souligné que cette autorisation constitue une étape attendue de longue date par le secteur. Elle intervient deux mois seulement après l'approbation d'une décision similaire par la FCA britannique. L'AMF a actualisé sa doctrine relative aux produits financiers complexes en intégrant les ETN adossés à des cryptomonnaies sans pour autant abaisser les normes de protection des investisseurs.
Quatre conditions d'accès au marché de détail
L'AMF a établi quatre conditions cumulatives à remplir pour pouvoir négocier des ETN indexés sur des cryptomonnaies auprès des particuliers :
1. Capitalisation boursière: Les crypto-actifs sous-jacents doivent avoir une capitalisation boursière d'au moins 10 milliards d'euros.
2. Volume moyen quotidien des transactions: Les actifs doivent présenter un volume moyen quotidien des transactions d’au moins 50 millions d’euros sur les 30 derniers jours.
3. Négociation sur des plateformes autorisées: Les actifs doivent être négociés sur des plateformes autorisées par la réglementation MiCA (Crypto-Asset Regulation).
4. Structure du produit: Les produits ne doivent pas utiliser d’effet de levier ni de composante discrétionnaire. L’exposition aux cryptomonnaies doit être obtenue par la détention directe de titres de l’émetteur de l’ETN, de titres émis ou garantis par des entités réglementées, ou d’autres instruments réglementés. Tous les services de conservation doivent être fournis par des dépositaires agréés MiCA.
Expansion du marché en Europe
La levée des restrictions sur les ETN (Exchange Traded Funds) de cryptomonnaies destinés aux particuliers au Royaume-Uni, le 8 octobre 2025, a permis à environ 7 millions de détenteurs de cryptomonnaies britanniques d’y accéder. Par ailleurs, Nordea, la plus grande banque des pays nordiques avec 648 milliards d'euros d'actifs, proposera des ETP Bitcoin de CoinShares à partir de décembre 2025.
Flux d'ETN en Europe
Les flux d'ETN en Europe ont atteint un niveau record de 2,5 milliards d'euros depuis le début de l'année. Cette performance s'explique par un assouplissement de la réglementation et un intérêt croissant pour les crypto-actifs. Les nouvelles opportunités offertes par les décisions de l'AMF et de la FCA devraient favoriser le développement du marché des cryptomonnaies en Europe.
En conclusion
Ainsi, l'ouverture de l'accès aux ETN crypto aux particuliers en France et dans d'autres pays européens témoigne de la reconnaissance croissante des cryptomonnaies comme instrument financier légitime et pourrait entraîner des changements significatifs sur le marché.
