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Depuis des années, les investisseurs chinois en cryptomonnaies s'appuient sur l'USDT et d'autres stablecoins indexés sur le dollar pour se protéger contre la volatilité des marchés. Cependant, l'évolution spectaculaire des taux de change les amène à s'interroger : que se passera-t-il si le stablecoin se déprécie par rapport à leur monnaie nationale ?
Le renforcement du yuan et ses conséquences
Au cours des six derniers mois, le yuan offshore est passé de 7,4 à 7,06 pour un dollar, atteignant son plus haut niveau en un an. Si ce renforcement du yuan est globalement bénéfique pour l'économie chinoise, il crée une situation délicate pour les détenteurs de stablecoins : leurs actifs libellés en dollars perdent progressivement de la valeur en yuans.
Le calcul des pertes
Le calcul est simple, mais le résultat est loin d'être réjouissant. Un investisseur chinois ayant converti 100 000 yuans en USDT au taux de 7,4 en avril ne recevrait aujourd'hui qu'environ 95 400 yuans lors de la reconversion, soit une perte de 4,6 % sans recourir à des cryptomonnaies volatiles. Ceci souligne que même les stablecoins ne constituent pas une protection suffisante contre les pertes.
Le dollar sous pression
Il ne s'agit pas d'un phénomène passager. L'indice du dollar a chuté de près de 10 % cette année en raison de la faiblesse des chiffres de l'emploi aux États-Unis et des baisses de taux agressives de la Fed, entraînant un débouclage massif des opérations de portage. Parallèlement, la forte hausse du marché boursier chinois – l'indice composite de Shanghai ayant dépassé les 4 000 points – a attiré des capitaux étrangers, renforçant ainsi le yuan.
Volume des échanges en yuan en hausse
De plus, le volume des échanges en yuans en Chine a plus que doublé entre janvier et juillet. Les entreprises ont de plus en plus recours aux contrats financiers de couverture, ce qui accroît la demande concrète de yuan, au-delà de la simple spéculation. Cela témoigne également d'une confiance accrue dans le yuan comme monnaie de règlement international.
Un cercle vertueux
Une étude de Goldman Sachs montre qu'une hausse de 1 % du yuan est corrélée à une hausse de 3 % des actions chinoises, créant ainsi un cercle vertueux susceptible d'entraîner une nouvelle appréciation de la monnaie. De ce fait, les actifs libellés en dollars deviennent moins attractifs pour les investisseurs chinois en quête d'options plus stables et rentables.
USDT : De valeur refuge à actif risqué
Cette évolution signifie que les stablecoins libellés en dollars ne constituent plus une protection fiable pour les investisseurs chinois. Ces derniers commencent donc à envisager des alternatives, telles que le yuan ou d'autres actifs offrant une plus grande stabilité et une meilleure protection contre les fluctuations monétaires.
En conclusion
Ainsi, l'évolution de la dynamique des taux de change et le renforcement du yuan contraignent les investisseurs chinois à repenser leurs stratégies. Les stablecoins, autrefois considérés comme une valeur refuge, sont désormais perçus comme des actifs risqués, ce qui pourrait entraîner des changements importants dans le secteur des cryptomonnaies et les préférences d'investissement.
