Frankreich öffnet Privatanlegern den Zugang zu Krypto-ETNs, während sich der regulierte Markt in Europa ausweitet

Die französische Finanzmarktaufsicht AMF hat mit der Zulassung des Handels mit Krypto-indexierten Exchange Traded Notes (ETNs) für Privatanleger einen wichtigen Schritt getan. Diese Entscheidung hebt die Warnhinweispflicht für Produkte auf, die bestimmte Bedingungen erfüllen, und eröffnet Anlegern neue Möglichkeiten.

Die Zulassung durch die AMF und ihre Bedeutung

Analyst Raphaël Bloch merkte an, dass diese Zulassung ein lang erwarteter Meilenstein für die Branche sei. Sie erfolgte nur zwei Monate nach einer ähnlichen Entscheidung der britischen Finanzaufsichtsbehörde FCA. Die AMF aktualisierte ihre Richtlinien für komplexe Finanzprodukte, indem sie Krypto-gedeckte ETNs integrierte, ohne die Anlegerschutzstandards zu senken.

Vier Bedingungen für den Zugang zum Privatkundenhandel

Die französische AMF legte vier kumulative Bedingungen fest, die für den Handel mit Krypto-ETNs für Privatanleger erfüllt sein müssen:

1. Marktkapitalisierung: Die zugrunde liegenden Krypto-Assets müssen eine Marktkapitalisierung von mindestens 10 Milliarden Euro aufweisen.
2. Durchschnittliches tägliches Handelsvolumen: Die Vermögenswerte müssen in den letzten 30 Tagen ein durchschnittliches tägliches Handelsvolumen von mindestens 50 Millionen Euro aufweisen.
3. Handel auf autorisierten Plattformen: Die Vermögenswerte müssen auf Plattformen gehandelt werden, die gemäß MiCA (der Krypto-Asset-Verordnung) autorisiert sind.
4. Produktstruktur: Produkte dürfen keine Hebelwirkung oder diskretionäre Komponenten verwenden. Das Engagement in Kryptowährungen muss durch direkten Besitz des ETN-Emittenten, durch von regulierten Unternehmen emittierte oder garantierte Wertpapiere oder durch andere regulierte Instrumente erfolgen. Alle Verwahrungsdienstleistungen müssen über von MiCA autorisierte Verwahrstellen erbracht werden.

Marktexpansion in Europa

Die Aufhebung der Beschränkungen für Krypto-ETNs für Privatanleger in Großbritannien am 8. Oktober 2025 eröffnete rund 7 Millionen britischen Krypto-Besitzern den Zugang zum Markt. Darüber hinaus wird Nordea, die größte Bank der nordischen Länder mit einem Vermögen von 648 Milliarden Euro, ab Dezember 2025 Bitcoin-ETPs von CoinShares anbieten.

ETN-Zuflüsse in Europa

Die ETN-Zuflüsse in Europa haben seit Jahresbeginn mit 2,5 Milliarden Euro einen Rekordwert erreicht. Dies ist auf niedrigere regulatorische Hürden und ein wachsendes Interesse an Krypto-Assets zurückzuführen. Die durch die Entscheidungen der AMF und der FCA eröffneten neuen Möglichkeiten dürften die Entwicklung des Kryptomarktes in Europa weiter fördern.

Fazit

Die Öffnung des Zugangs zu Krypto-ETNs für Privatanleger in Frankreich und anderen europäischen Ländern deutet somit auf die zunehmende Anerkennung von Kryptowährungen als legitimes Finanzinstrument hin und könnte zu bedeutenden Veränderungen am Markt führen.