Warum chinesische Investoren Dollar-denominierte Stablecoins nicht mehr begrüßen

Jahrelang haben chinesische Krypto-Investoren USDT und andere an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins als Absicherung gegen Marktschwankungen genutzt. Die dramatische Veränderung der Wechselkursdynamik lässt sie jedoch fragen: Was passiert, wenn der Stablecoin gegenüber ihrer Landeswährung an Wert verliert?

Die Stärkung des Yuan und ihre Folgen

In den letzten sechs Monaten ist der Offshore-Yuan gegenüber dem US-Dollar von 7,4 auf 7,06 gestiegen und hat damit den höchsten Stand seit einem Jahr erreicht. Während diese Yuan-Stärkung insgesamt der chinesischen Wirtschaft zugutekommt, führt sie zu einer unangenehmen Situation für Stablecoin-Inhaber: Ihre in US-Dollar denominierten Vermögenswerte verlieren in Yuan allmählich an Wert.

Die Mathematik der Verluste

Die Rechnung ist einfach, aber unangenehm. Ein chinesischer Investor, der im April 100.000 Yuan zu einem Kurs von 7,4 in USDT umgetauscht hat, würde bei der Rückumtauschung nur noch etwa 95.400 Yuan erhalten – ein Verlust von 4,6 % ohne den Einsatz volatiler Kryptowährungen. Dies verdeutlicht, dass selbst Stablecoins keinen Schutz vor Verlusten bieten.

Dollar unter Druck

Dies ist kein vorübergehendes Phänomen. Der Dollar-Index ist in diesem Jahr aufgrund schwacher US-Arbeitsmarktdaten und der aggressiven Zinssenkungen der Fed um fast 10 % gefallen, was zu einer massiven Auflösung von Carry-Trades geführt hat. Gleichzeitig hat die Rallye am chinesischen Aktienmarkt – der Shanghai Composite Index hat die Marke von 4.000 Punkten überschritten – ausländisches Kapital angezogen und den Yuan weiter gestärkt.

Steigendes Yuan-Handelsvolumen

Darüber hinaus hat sich das in Yuan denominierte Handelsvolumen in China zwischen Januar und Juli mehr als verdoppelt. Unternehmen nutzen Finanzkontrakte zunehmend zur Absicherung von Risiken, wodurch die praktische Nachfrage nach dem Yuan über Spekulationen hinaus steigt. Dies deutet auch auf wachsendes Vertrauen in den Yuan als Währung für internationale Zahlungen hin.

Ein sich selbst verstärkender Kreislauf

Eine Studie von Goldman Sachs zeigt, dass ein Anstieg des Yuan um 1 % mit einem Anstieg chinesischer Aktien um 3 % korreliert. Dadurch entsteht ein sich selbst verstärkender Kreislauf, der zu einer weiteren Aufwertung der Währung führen könnte. Dies macht auf US-Dollar lautende Anlagen für chinesische Anleger, die nach stabileren und rentableren Optionen suchen, weniger attraktiv.

USDT: Vom sicheren Hafen zum riskanten Anlageobjekt

Diese Entwicklung bedeutet, dass auf US-Dollar lautende Stablecoins für chinesische Anleger keine zuverlässige Absicherung mehr darstellen. Stattdessen ziehen sie Alternativen wie den Yuan oder andere Vermögenswerte in Betracht, die mehr Stabilität und Schutz vor Währungsschwankungen bieten.

Zusammenfassend

Die veränderte Wechselkursdynamik und die Stärkung des Yuan zwingen chinesische Investoren, ihre Anlagestrategien zu überdenken. Stablecoins, einst als sicherer Hafen angesehen, werden nun als risikoreiche Anlagen wahrgenommen, was zu erheblichen Veränderungen in der Kryptoindustrie und den Anlagepräferenzen führen könnte.