Почему китайские инвесторы больше не приветствуют стейблкоины в долларах

В течение многих лет китайские криптоинвесторы полагались на USDT и другие стейблкоины, привязанные к доллару, как на защиту от волатильности рынка. Однако резкое изменение динамики валютных курсов заставляет их задуматься: что произойдёт, если «стабильная» монета обесценится по отношению к их национальной валюте?

Укрепление юаня и его последствия

За последние шесть месяцев курс офшорного юаня вырос с 7,4 до 7,06 по отношению к доллару, достигнув самого высокого уровня за год. Хотя такое укрепление юаня выгодно для экономики Китая в целом, оно создаёт неудобную ситуацию для держателей стейблкоинов: их активы, номинированные в долларах, постепенно обесцениваются в юанях.

Математика убытков

Математика проста, но неприятна. Китайский инвестор, который в апреле конвертировал 100 000 юаней в USDT по курсу 7,4, теперь при обратной конвертации получит всего около 95 400 юаней — убыток в 4,6 % без использования волатильных криптоактивов. Это подчеркивает, что даже «стабильные» монеты могут не обеспечивать защиту от потерь.

Доллар под давлением

Это не временное явление. В этом году индекс доллара упал почти на 10 % из-за слабых данных по занятости в США и агрессивного снижения ставок ФРС, что привело к массовому закрытию кэрри-трейд сделок. Тем временем рост фондового рынка Китая — индекс Shanghai Composite превысил 4000 — привлёк иностранный капитал, что ещё больше укрепило юань.

Увеличение объёма торговли в юанях

Кроме того, в период с января по июль объём торговли Китая, рассчитанный в юанях, увеличился более чем в два раза. Корпорации стали чаще использовать финансовые контракты для хеджирования, что повысило практический спрос на юани, выходящий за рамки спекуляций. Это также свидетельствует о растущем доверии к юаню как к валюте для международных расчетов.

Самоусиливающийся цикл

Исследование Goldman Sachs показывает, что рост юаня на 1 % коррелирует с ростом китайских акций на 3 %, создавая самоусиливающийся цикл, который может привести к ещё большему укреплению валюты. Это делает долларовые активы менее привлекательными для китайских инвесторов, которые ищут более стабильные и выгодные варианты.

USDT: из безопасной гавани в рисковый актив

Это изменение означает, что долларовые стейблкоины больше не являются надёжным средством защиты для китайских инвесторов. Вместо этого они начинают рассматривать альтернативные варианты, такие как юань или другие активы, которые могут предложить большую стабильность и защиту от валютных колебаний.

В заключение

Таким образом, изменение динамики валютных курсов и укрепление юаня заставляют китайских инвесторов пересмотреть свои стратегии. Стейблкоины, которые когда-то считались безопасной гаванью, теперь воспринимаются как рисковые активы, что может привести к значительным изменениям в криптоиндустрии и инвестиционных предпочтениях.