Porque é que os investidores chineses já não veem com bons olhos as stablecoins denominadas em dólares?

Durante anos, os investidores chineses em criptomoedas confiaram no USDT e noutras stablecoins ligadas ao dólar como proteção contra a volatilidade do mercado. No entanto, a drástica alteração da dinâmica cambial fê-los questionar: o que acontecerá se a "stablecoin" desvalorizar face à moeda nacional?

O fortalecimento do yuan e as suas consequências

Nos últimos seis meses, o yuan offshore subiu de 7,4 para 7,06 face ao dólar, atingindo o seu nível mais elevado num ano. Embora este fortalecimento do yuan seja benéfico para a economia chinesa como um todo, cria uma situação delicada para os detentores de stablecoins: os seus activos denominados em dólares estão a perder gradualmente valor em yuan.

A matemática das perdas

A matemática é simples, mas não é agradável. Um investidor chinês que converteu 100.000 yuans em USDT a uma taxa de 7,4 em abril receberia agora apenas cerca de 95.400 yuans na conversão de volta — uma perda de 4,6% sem utilizar criptoativos voláteis. Isto destaca que mesmo as stablecoins podem não oferecer proteção contra perdas.

Dólar sob pressão

Este não é um fenómeno temporário. O índice do dólar caiu quase 10% este ano devido aos fracos dados de emprego dos EUA e aos cortes agressivos nas taxas de juro da Fed, levando a um desmantelamento massivo das operações de carry trade. Entretanto, a subida da bolsa chinesa — o Índice Composto de Xangai ultrapassou os 4.000 pontos — atraiu capital estrangeiro, fortalecendo ainda mais o yuan.

Aumento do volume de negociação em yuan

Além disso, o volume de negociação em yuan na China mais do que duplicou entre janeiro e julho. As empresas têm utilizado cada vez mais contratos financeiros para proteção cambial, aumentando a procura prática pelo yuan para além da especulação. Isto indica também uma crescente confiança no yuan como moeda para transações internacionais.

Um Ciclo de Auto-Reforço

Uma pesquisa da Goldman Sachs mostra que uma subida de 1% no yuan está correlacionada com uma subida de 3% nas ações chinesas, criando um ciclo de auto-reforço que pode levar a uma maior valorização da moeda. Isto torna os ativos denominados em dólares menos atrativos para os investidores chineses que procuram opções mais estáveis ​​e rentáveis.

USDT: De Porto Seguro a Ativo de Risco

Esta mudança significa que as stablecoins denominadas em dólares já não são uma proteção fiável para os investidores chineses. Em vez disso, começam a considerar alternativas, como o yuan ou outros activos que ofereçam maior estabilidade e protecção contra as flutuações cambiais.

Em Conclusão

Assim, a dinâmica cambial em constante mudança e o fortalecimento do yuan estão a forçar os investidores chineses a repensar as suas estratégias. As stablecoins, outrora consideradas um porto seguro, são agora vistas como ativos de risco, o que pode levar a mudanças significativas no setor das criptomoedas e nas preferências de investimento.