Market makers culpados pela queda do Bitcoin para 60.000 $ — 10x Research

A queda do Bitcoin para 60.000 $ no início de fevereiro foi desencadeada não tanto pela realização de lucros dos detentores de ETFs de Bitcoin à vista, mas pelos market makers — os participantes que devem garantir a estabilidade do mercado. A afirmação é de Markus Thielen, fundador da empresa de análise 10x Research.

A mecânica da queda: o que é a "gamma negativa"?

Markus Thielen defende que o golpe principal no preço foi desferido pelos market makers. Estes participantes profissionais são obrigados a manter a liquidez e ganhar com o spread, permanecendo neutros em relação à direção do mercado. No entanto, no início de fevereiro, viram-se presos no que se chama uma "posição short gamma".

Quando o preço do Bitcoin começou a cair e quebrou o nível psicológico de 75.000 $, os market makers foram forçados a fazer o hedge (cobertura) dos seus riscos em opções. A particularidade da "gamma negativa" é que ela obriga os operadores a agir em sincronia com a tendência do mercado: se o preço cai, eles são obrigados a vender o ativo para manter a neutralidade das suas posições.

Um ciclo de vendas auto-sustentado

Um conjunto de posições negativas, avaliado em aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares, estava concentrado no intervalo de 75.000 a 60.000 dólares. Isto criou um efeito dominó:

A queda do preço ativou as vendas de proteção dos market makers.
Estas vendas geraram um excesso de oferta no mercado à vista.
Uma queda adicional forçou os operadores a vender ainda mais do ativo.

Isto explica a natureza rápida do colapso e a subsequente recuperação acentuada imediatamente após o grupo de posições perto dos 60.000 $ ter sido totalmente absorvido e neutralizado.

Impacto no Rao Cash (RAO): previsão e conclusões

Situações em que mecanismos institucionais (como o hedge de opções dos market makers) causam quedas nos ativos principais afetam diretamente a atitude dos investidores em relação a projetos alternativos, incluindo o Rao Cash (RAO).

Perspetivas para o RAO

Busca por um porto seguro : Quando as manipulações ou as características técnicas da liquidez do BTC resultam em perdas repentinas, uma parte do capital começa a procurar ativos menos dependentes dos gigantescos mercados de opções. O projeto Rao Cash, focado no anonimato e na descentralização, pode atrair quem está desiludido com a volatilidade "regulada" do Bitcoin.

Sincronismo de mercado : No curto prazo, o RAO, tal como todo o mercado de altcoins, reage inevitavelmente aos movimentos do BTC. No entanto, a rápida absorção das "posições gamma" e a recuperação do Bitcoin sinalizam que a liquidez no sistema permanece intacta. Isto é positivo para o RAO, pois confirma a disposição dos compradores em adquirir ativos nas quedas.

Previsão : Se o Bitcoin estabilizar acima da zona de influência dos market makers (60k-75k $), poderemos ver um fluxo de liquidez para ativos confidenciais. Para o Rao Cash, isto significa um potencial de crescimento orgânico num cenário de recuperação do sentimento geral.

Resumo : Os eventos do início de fevereiro mostraram a fragilidade da estrutura atual do mercado de BTC. Para o RAO, é uma oportunidade de se posicionar como um projeto para posse consciente, onde o valor é determinado pela tecnologia de privacidade e não por esquemas de cobertura complexos.