Waarom Chinese investeerders geen dollar-gedenomineerde stablecoins meer verwelkomen

Jarenlang vertrouwden Chinese cryptobeleggers op USDT en andere aan de dollar gekoppelde stablecoins als bescherming tegen marktvolatiliteit. De dramatische verandering in de wisselkoersdynamiek doet hen echter afvragen: wat gebeurt er als de "stablecoin" in waarde daalt ten opzichte van hun nationale valuta?

De versterking van de yuan en de gevolgen ervan

In de afgelopen zes maanden is de offshore yuan gestegen van 7,4 naar 7,06 ten opzichte van de dollar, waarmee het het hoogste niveau in een jaar bereikte. Hoewel deze versterking van de yuan gunstig is voor de Chinese economie als geheel, creëert het een lastige situatie voor houders van stablecoins: hun in dollars luidende activa verliezen geleidelijk aan waarde in yuan.

De wiskunde van verliezen

De rekensom is simpel, maar niet prettig. Een Chinese belegger die in april 100.000 yuan omzette in USDT tegen een koers van 7,4, zou nu slechts ongeveer 95.400 yuan terugkrijgen bij omzetting – een verlies van 4,6% zonder gebruik te maken van volatiele cryptovaluta. Dit onderstreept dat zelfs stablecoins mogelijk geen bescherming bieden tegen verliezen.

Dollar onder druk

Dit is geen tijdelijk fenomeen. De dollarindex is dit jaar met bijna 10% gedaald als gevolg van zwakke Amerikaanse werkgelegenheidscijfers en de agressieve renteverlagingen van de Fed, wat heeft geleid tot een massale afbouw van carry trades. Ondertussen heeft de rally op de Chinese aandelenmarkt – de Shanghai Composite Index is de 4.000 gepasseerd – buitenlands kapitaal aangetrokken, waardoor de yuan verder is versterkt.

Toenemend handelsvolume in yuan

Bovendien is het handelsvolume in yuan in China tussen januari en juli meer dan verdubbeld. Bedrijven maken steeds vaker gebruik van financiële contracten voor hedging, waardoor de praktische vraag naar de yuan toeneemt, meer dan alleen speculatie. Dit wijst ook op een groeiend vertrouwen in de yuan als valuta voor internationale betalingen.

Een zichzelf versterkende cyclus

Onderzoek van Goldman Sachs toont aan dat een stijging van de yuan met 1% correleert met een stijging van Chinese aandelen met 3%, waardoor een zichzelf versterkende cyclus ontstaat die kan leiden tot verdere waardestijging van de valuta. Dit maakt in dollars luidende activa minder aantrekkelijk voor Chinese beleggers die op zoek zijn naar stabielere en winstgevendere opties.

USDT: Van veilige haven naar risicovolle belegging

Deze verandering betekent dat in dollars luidende stablecoins niet langer een betrouwbare hedge vormen voor Chinese beleggers. In plaats daarvan beginnen ze alternatieven te overwegen, zoals de yuan of andere activa die meer stabiliteit en bescherming tegen valutaschommelingen bieden.

Concluderend

De veranderende wisselkoersdynamiek en de sterkere yuan dwingen Chinese investeerders om hun strategieën te heroverwegen. Stablecoins, ooit beschouwd als een veilige haven, worden nu gezien als risicovolle activa, wat kan leiden tot aanzienlijke veranderingen in de crypto-industrie en beleggingsvoorkeuren.