चीनी निवेशक अब डॉलर-डिनॉमिनेटेड स्टेबलकॉइन्स का स्वागत क्यों नहीं करते हैं

सालों से, चीनी क्रिप्टो इन्वेस्टर्स मार्केट के उतार-चढ़ाव से बचने के लिए USDT और दूसरे डॉलर-पेग्ड स्टेबलकॉइन्स पर भरोसा करते रहे हैं। हालांकि, एक्सचेंज रेट के डायनामिक्स में बड़े बदलाव ने उन्हें सोचने पर मजबूर कर दिया है: क्या होगा अगर "स्टेबलकॉइन" उनकी नेशनल करेंसी के मुकाबले कम हो जाए?

युआन का मजबूत होना और उसके नतीजे

पिछले छह महीनों में, ऑफशोर युआन डॉलर के मुकाबले 7.4 से बढ़कर 7.06 हो गया है, जो एक साल में इसका सबसे ऊंचा लेवल है। हालांकि युआन का यह मजबूत होना कुल मिलाकर चीनी इकॉनमी के लिए फायदेमंद है, लेकिन यह स्टेबलकॉइन होल्डर्स के लिए एक अजीब स्थिति पैदा करता है: उनके डॉलर-डिनॉमिनेटेड एसेट्स धीरे-धीरे युआन में वैल्यू खो रहे हैं।

नुकसान का मैथमेटिक्स

मैथमेटिक्स आसान है, लेकिन यह अच्छा नहीं है। एक चीनी इन्वेस्टर जिसने अप्रैल में 100,000 युआन को 7.4 की दर से USDT में कन्वर्ट किया था, उसे अब कन्वर्ट करने पर सिर्फ़ लगभग 95,400 युआन मिलेंगे—वोलाटाइल क्रिप्टो एसेट्स का इस्तेमाल किए बिना 4.6% का नुकसान। इससे पता चलता है कि स्टेबलकॉइन भी नुकसान से सुरक्षा नहीं दे सकते।

डॉलर दबाव में

यह कोई टेम्पररी घटना नहीं है। इस साल कमज़ोर US एम्प्लॉयमेंट डेटा और फेड के एग्रेसिव रेट कट की वजह से डॉलर इंडेक्स लगभग 10% गिर गया है, जिससे कैरी ट्रेड्स में भारी कमी आई है। इस बीच, चीन के स्टॉक मार्केट में तेज़ी—शंघाई कंपोजिट इंडेक्स 4,000 को पार कर गया है—ने विदेशी कैपिटल को आकर्षित किया है, जिससे युआन और मज़बूत हुआ है।

युआन ट्रेडिंग वॉल्यूम में बढ़ोतरी

इसके अलावा, जनवरी और जुलाई के बीच चीन का युआन-डिनॉमिनेटेड ट्रेडिंग वॉल्यूम दोगुने से ज़्यादा हो गया। कॉर्पोरेशन्स ने हेजिंग के लिए फाइनेंशियल कॉन्ट्रैक्ट्स का इस्तेमाल तेज़ी से किया है, जिससे स्पेक्युलेशन के अलावा युआन की प्रैक्टिकल डिमांड भी बढ़ी है। यह इंटरनेशनल सेटलमेंट के लिए करेंसी के तौर पर युआन पर बढ़ते भरोसे को भी दिखाता है।

एक सेल्फ-रीइन्फोर्सिंग साइकिल

गोल्डमैन सैक्स की रिसर्च से पता चलता है कि युआन में 1% की बढ़ोतरी चीनी स्टॉक्स में 3% की बढ़ोतरी से जुड़ी है, जिससे एक सेल्फ-रीइन्फोर्सिंग साइकिल बनता है जिससे करेंसी और बढ़ सकती है। इससे डॉलर-डिनॉमिनेटेड एसेट्स उन चीनी इन्वेस्टर्स के लिए कम आकर्षक हो जाते हैं जो ज़्यादा स्टेबल और प्रॉफिटेबल ऑप्शन ढूंढ रहे हैं।

USDT: सेफ हेवन से रिस्की एसेट

इस बदलाव का मतलब है कि डॉलर-डिनॉमिनेटेड स्टेबलकॉइन्स अब चीनी इन्वेस्टर्स के लिए भरोसेमंद हेज नहीं रहे। इसके बजाय, वे युआन या दूसरे एसेट्स जैसे ऑप्शन पर विचार करने लगे हैं जो ज़्यादा स्टेबिलिटी और करेंसी के उतार-चढ़ाव से सुरक्षा देते हैं।

नतीजा

इस तरह, बदलते एक्सचेंज रेट डायनामिक्स और युआन के मजबूत होने से चीनी इन्वेस्टर्स को अपनी स्ट्रेटेजी पर फिर से सोचने पर मजबूर होना पड़ रहा है। स्टेबलकॉइन्स, जिन्हें कभी सेफ हेवन माना जाता था, अब रिस्की एसेट माने जाते हैं, जिससे क्रिप्टो इंडस्ट्री और इन्वेस्टमेंट प्रेफरेंस में बड़े बदलाव आ सकते हैं।