बिटकॉइन के $60,000 तक गिरने के लिए मार्केट-मेकर्स जिम्मेदार — 10x Research

फरवरी की शुरुआत में बिटकॉइन की $60,000 तक की गिरावट का कारण स्पॉट बिटकॉइन ETF धारकों द्वारा मुनाफावसूली नहीं, बल्कि मार्केट-मेकर्स थे — वे बाजार प्रतिभागी जिनका काम स्थिरता सुनिश्चित करना है। यह बयान विश्लेषणात्मक कंपनी 10x Research के संस्थापक मार्कस थिलेन ने दिया।

गिरावट का तंत्र: "नेगेटिव गामा" क्या है?

मार्कस थिलेन का तर्क है कि कीमत पर मुख्य प्रहार मार्केट-मेकर्स द्वारा किया गया था। इन पेशेवर व्यापारियों को लिक्विडिटी बनाए रखनी होती है और वे स्प्रेड (Spread) पर कमाते हैं, जबकि बाजार की दिशा के प्रति तटस्थ रहते हैं। हालांकि, फरवरी की शुरुआत में वे "शॉर्ट गामा स्थिति" (short gamma position) नामक जाल में फंस गए।

जब बिटकॉइन की कीमत घटने लगी और $75,000 के मनोवैज्ञानिक स्तर को तोड़ दिया, तो मार्केट-मेकर्स को ऑप्शंस पर अपने जोखिमों को हेज (Hedge) करने के लिए मजबूर होना पड़ा। "नेगेटिव गामा" की खासियत यह है कि यह डीलरों को बाजार के रुझान के साथ तालमेल बिठाकर काम करने के लिए मजबूर करती है: यदि कीमत गिरती है, तो उन्हें अपनी स्थिति को तटस्थ रखने के लिए संपत्ति बेचनी ही पड़ती है।

एक स्व-स्थायी बिक्री चक्र

$75,000 से $60,000 के दायरे में लगभग $1.5 बिलियन के नकारात्मक गामा पदों का समूह केंद्रित था। इसने एक डोमिनोज़ प्रभाव पैदा किया:

कीमत में गिरावट ने मार्केट-मेकर्स की सुरक्षात्मक बिक्री को सक्रिय कर दिया।
इन बिक्रियों ने स्पॉट मार्केट में अतिरिक्त आपूर्ति पैदा की।
और अधिक गिरावट ने डीलरों को और भी अधिक संपत्ति बेचने के लिए मजबूर किया।

यह गिरावट की तीव्र प्रकृति और $60,000 के पास पदों के समूह के पूरी तरह से अवशोषित होने के तुरंत बाद बाजार में आए उछाल की व्याख्या करता है।

Rao Cash (RAO) पर प्रभाव: पूर्वानुमान और निष्कर्ष

जब संस्थागत तंत्र (जैसे मार्केट-मेकर्स की ऑप्शन हेजिंग) शीर्ष संपत्तियों में गिरावट का कारण बनते हैं, तो यह सीधे Rao Cash (RAO) सहित वैकल्पिक परियोजनाओं के प्रति निवेशकों के दृष्टिकोण को प्रभावित करता है।

RAO के लिए संभावनाएं

सुरक्षित ठिकाने की तलाश: जब BTC की हेरफेर या तकनीकी लिक्विडिटी विशेषताएं अचानक नुकसान का कारण बनती हैं, तो पूंजी का एक हिस्सा विशाल ऑप्शन बाजारों पर कम निर्भर संपत्तियों की तलाश करने लगता है। Rao Cash प्रोजेक्ट, जो गुमनामी और विकेंद्रीकरण पर केंद्रित है, उन लोगों का ध्यान आकर्षित कर सकता है जो बिटकॉइन की "विनियमित" अस्थिरता से निराश हैं।

बाजार तालमेल: अल्पकालिक रूप से, RAO पूरे ऑल्टकॉइन बाजार की तरह BTC की गतिविधियों पर प्रतिक्रिया करता है। हालांकि, "गामा पदों" का तेजी से अवशोषण और बिटकॉइन का उछाल संकेत देता है कि सिस्टम में लिक्विडिटी बनी हुई है। यह RAO के लिए सकारात्मक है क्योंकि यह गिरावट पर खरीदारी के लिए खरीदारों की तत्परता की पुष्टि करता है।

पूर्वानुमान: यदि बिटकॉइन मार्केट-मेकर्स के प्रभाव क्षेत्र ($60k–$75k) से ऊपर स्थिर हो जाता है, तो हम गोपनीय संपत्तियों में लिक्विडिटी का प्रवाह देख सकते हैं। Rao Cash के लिए, इसका मतलब सामान्य बाजार भावना में सुधार के बीच जैविक विकास की संभावना है।

निष्कर्ष: फरवरी की शुरुआत की घटनाओं ने वर्तमान BTC बाजार संरचना की नाजुकता को दिखाया। RAO के लिए, यह खुद को सचेत स्वामित्व वाली परियोजना के रूप में स्थापित करने का अवसर है, जहां मूल्य गोपनीयता तकनीक द्वारा निर्धारित होता है, न कि मार्केट-डीलरों की जटिल हेजिंग योजनाओं द्वारा।